#CMU: Finanțe Watch spune Capital Markets Union rămâne cea mai mare parte neschimbată, în ciuda problemelor ridicate de societatea civilă

Comisia Europeană lansează astăzi o consultare publică cu privire la revizuirea intermediară planificată a Uniunii piețelor de capital (CMU). Finance Watch, grupul de susținere a interesului public care lucrează pentru ca finanțele să servească societății, remarcă faptul că CMU păstrează o serie de defecte majore care trebuie încă soluționate, dar și unele inițiative binevenite, cum ar fi dezvoltarea de definiții și standarde comune privind finanțarea durabilă și abordarea impozitului părtinire pentru datoria asupra capitalului propriu.  

Frederic Hache, șeful analizei politice, a declarat: "Actualul regim de impozit pe profit permite dobânzi datoriei să fie dedusă din venitul impozabil, dar nu și dividendele asupra capitalului propriu. Acest lucru instituțiilor financiare să stimuleze împrumute excesiv, la rândul său, ceea ce le face mai fragile și mai puțin capabile să absoarbă pierderile potențiale. Salutăm pașii pentru a aborda această prejudecată față de finanțarea datorată. 

"Cu toate acestea, revizuirea confirmă faptul că prioritățile CMU rămân în mare parte neschimbate, în ciuda preocupărilor ridicate de organizațiile societății civile." 

Uniunea piețele de capital urmărește:

1. O mai bună conecta economii la investiții. Înțelegem acest lucru pentru a se referi la impulsul de a îndepărta economiile cu amănuntul de depozitele bancare și de pe piețele de capital "pentru a oferi oportunități de investiții recompensarea pentru deponenți și furnizarea de pensii"Acest lucru ridică multe îngrijorări: nu numai că acest lucru ar putea crește riscul de vânzare greșită, dar ar putea da și percepția eronată că investițiile pe piețele de capital vor crește randamentele, toate celelalte lucruri fiind egale. Cu toate acestea, nu există un astfel de lucru" masa de prânz gratuită ”sau, cu alte cuvinte, investițiile pe piețele de capital nu măresc randamentele în sine pentru același nivel de risc [1]. Acest lucru este deosebit de problematic dacă înțelegem că acest impuls este legat de dezvoltarea așteptată a sistemelor de pensii din pilonii doi și trei.

2. Spori privat de partajare a riscurilor. Înțelegem acest lucru pentru a se referi la promovarea parteneriatelor public-privat, în ciuda istoriei lor mixte, în general a costurilor mai mari pentru contribuabil și a evaluării lor ca „bombe cu ceas bugetar” [2].

3. Oferiți surse alternative de finanțare și rupeți dependența UE de creditele bancare. Altfel formulată, CMU promovează creditarea non-bancare (de asemenea, numit bancar din umbră) peste bancare tradiționale. Acest lucru ridică o serie de probleme:
- În primul rând, deși economia europeană se bazează într-adevăr în mod semnificativ pe împrumuturile bancare, acest lucru nu este același lucru cu a fi excesiv de dependentă.
- În al doilea rând, există un larg consens academic cu privire la faptul că economia este finanțată de bănci sau de piețele de capital nu are un impact semnificativ asupra creșterii. Rezultă că nu există un caz valabil pentru guvernele care promovează un tip de finanțare față de celălalt.
- În plus, dependența de creditarea bancară expune companiilor o reducere a creditelor bancare, dependența de finanțarea pe piața de capital ar putea fi, cu siguranță, mult mai periculoasă, având în vedere binecunoscutul comportament maniaco-depresiv al piețelor financiare.

4. Eliminarea obstacolelor din calea fluxului liber de capital dincolo de frontiere pentru a consolida Uniunea Economică și Monetară. In timp ce noi sprijinim o integrare a piețelor de capital, urmărind integrarea europeană prin intermediul piețelor de capital probabil nu va fi niciodată o alternativă stabilă la o uniune fiscală. Recenta criză a demonstrat că convergența temporară a ratelor de împrumut pentru diferite state membre au condus la o divergență brutală atunci când încrederea a dispărut.

5. Sprijinirea consolidării băncilor. Cu toate acestea, ea susține mai degrabă un model bancar foarte specific, universal și de investiții bancare modele care au trebuit să fie salvată în timpul crizei:
- Promovarea securitizării STS va beneficia în mare parte de băncile universale și de investiții prea mari, prea eșuate, deoarece acestea sunt cele care vor fabrica și vor utiliza securitizarea.
- În același timp, promovarea schimbării economiilor cu amănuntul de la depozitele bancare la piețele de capital va slăbi capacitatea băncilor tradiționale de a finanța economia reală. Depozitele cu amănuntul reprezintă o sursă mai importantă de finanțare pentru băncile tradiționale, în timp ce băncile mai mari împrumută în mare parte pe termen scurt pe piețele financiare.

Trimiteți acest articol: