analiștii Upstart arată #banks modul în noua eră pentru cercetare

Spre deosebire de marile bănci, firmele de tip boutique precum Hiley's The Analyst nu oferă tranzacționare sau finanțare corporativă. Aceștia se bazează în totalitate pe ceea ce percep pentru cercetare, așa cum va fi cerut de Directiva Uniunii Europene MiFID II până în ianuarie 2018.

"Ideea de afaceri a venit din faptul că nimeni nu folosește partea de vânzare (cercetare) pe partea de cumpărare și cu siguranță nu o folosește în modul corect", a declarat Hiley, în vârstă de 36 de ani, pentru Reuters.

Relația dintre partea de vânzare, băncile de investiții și partea cumpărătorilor, administratorii de fonduri, a implicat costul cercetării fiind inclus în comisioanele de tranzacționare pe care băncile le percep pentru cumpărarea sau vânzarea acțiunilor.

Cu toate acestea, în cadrul MiFID II, partea de cumpărare este obligată să arunce o privire critică asupra a ceea ce va plăti pentru cercetare, ceea ce ar putea însemna reducerea numărului de analiști angajați de băncile de investiții.

Andrew Formica, directorul executiv al Henderson Global Investors, care are miliarde de active în valoare de 125, a declarat că se concentrează din ce în ce mai mult pe calitate.

"Este (MiFID II) cu siguranță că ne-a făcut mai atenți. Băncile fac multe cercetări și nu toate sunt foarte bune și nu toate sunt necesare", a declarat Formica pentru Reuters.

Un sondaj realizat anul trecut de managerii de fonduri de către consultanța Quinlan & Associates a concluzionat că numărul de analisti la bănci va scădea cu 30% până în 2020.

Firmele de administrare a fondurilor sunt, de asemenea, sub presiune pentru a îmbunătăți transparența asupra plăților pentru cercetare. Jupiter Fund Management a declarat săptămâna trecută că va înceta taxarea clienților pentru cercetările pe care le cumpără de la bănci, alăturându-se Woodford Investment Management, M&G și Baillie Gifford care au anunțat deja măsuri similare.

După un deceniu la firmele de administrare a fondurilor, inclusiv Fidelity, Hiley a fost frustrat de calitatea cercetării bancare de investiții și a fondat The Analyst în 2010. Acesta acoperă un număr mic de stocuri, similar cu Autonymous, care acoperă numai băncile și serviciile financiare și specialistul în tehnologie Arete.

Deși analiștii de cercetare din partea vânzărilor facilitează vizitele companiei, întâlnirile de conducere și conferințele, care sunt adesea evaluate de administratorii de fonduri, criticii precum Hiley susțin că au un stimulent să nu critice companiile pentru a-și asigura afacerea.

"Partea de vânzare este stimulată să fie drăguță cu companiile. (Este) pe termen foarte scurt, toată lumea face aceleași lucruri", a spus el.

Și cu doar 10 luni înainte de termenul MiFID II, băncile trebuie să dezvăluie încă modul în care vor percepe taxe pentru cercetare.

Citigroup (CN), Goldman Sachs (GS.N), JP Morgan (JPM.N) și Morgan Stanley (MS.N) a refuzat să comenteze, în timp ce Bank of America (BAC.N) nu a răspuns la cererile de comentarii.

"Vor fi câștigători și învinși. Unele firme vorbesc despre modele foarte interesante și inovatoare în lumina prevederilor MiFID de cercetare și stimulente", a declarat Julian Allen-Ellis, directorul MiFID la AFME, un grup de lobby pentru industria serviciilor financiare, a spus Reuters.

„Ceea ce este astăzi un centru de cost lateral de vânzare s-ar putea transforma într-un centru de profit pentru acele firme care se adaptează cel mai cu succes la noul regim”, a spus el, adăugând că mai sunt multe de clarificat în MiFID II.

Fundația independentă de cercetare, care vinde cercetări tip boutique, spune că accesul la cercetarea independentă începe de la $ 3,000 pe an pentru un buletin informativ macroeconomic de o persoană și crește până la aproximativ $ 250,000 pe an pentru acces nelimitat la o echipă de analiști de capital. Prețul mediu este de aproximativ $ 60,000 pe an.

„Ați putut vedea apariția așa-numitelor„ servicii ultra platină ”prin care accesul la față-timp cu analiști de top, conținutul de cercetare personalizat, datele semnalelor personalizate pentru consumul algoritmilor dvs. și alte elemente alcătuiesc o ofertă sofisticată de produse. Există multe modalități potențiale pentru a monetiza cercetarea și firmele sunt sigure că vor fi foarte competitive și de pionierat în ofertele lor ", a declarat Allen-Ellis, AFME.

MiFID II este, de asemenea, susceptibil de a zdruncina atitudinea prudentă față de ratingurile luate de mulți analiști de acțiuni, care evaluează o acțiune „cumpărați”, „păstrați” sau „vindeți” pentru a-și indica punctele de vedere clienților.

Dar majoritatea ratingurilor sunt „cumpără” sau „păstrează”, arată datele Thomson Reuters, cu doar trei acțiuni FTSE-100 cotate ca „vânzare” în medie de către analiștii care le acoperă.

În timp ce Hiley și alte firme de tip boutique nu oferă aceeași amploare de acoperire a cercetării, el își încurajează echipa de șapte analiști să lucreze la un număr mic de idei pe an, recomandând adesea ratinguri de „vânzare” care se opun consensului.

Analistul are evaluări la aproximativ 40 de acțiuni, toate „cumpără” sau „vând”. Aceasta este în jur de o zecime din mărimea acoperirii unei bănci de investiții, dar vine la o zecime din cost, a spus Hiley.

Un analist la o bancă este, de obicei, responsabil pentru un singur sector, ceea ce înseamnă că în mod tradițional vor fi necesare zeci de angajați pentru a acoperi companiile europene. Și cu zeci de bănci care acoperă fiecare stoc, înseamnă dublarea.

Mai degrabă decât modelarea financiară pe bază de birou, Hiley îi trimite analiștilor să viziteze magazine și produse de testare.

Analistul a fost printre primele care semnalează problemele de la Gowex, o firmă de tehnologie spaniolă pe care a apărut-o mai târziu, a reprezentat venituri false.

"Managerii de vânzări și de fonduri nu făcuseră niciun lucru la fața locului", a spus Hiley. - Nu au timp.

Unii administratori de fonduri adoptă o abordare similară.

Stewart Investors invită bănci, consultanți și chiar persoane fizice să liciteze pentru a efectua cercetări personalizate în numele său.

"Am constatat că ne străduim adesea să îi facem pe brokeri să cerceteze în mod adecvat problemele nefinanciare pe termen lung care sunt atât de importante pentru evaluarea oportunităților și riscurilor de investiții", a declarat firma de administrare a fondului scoțian pe site-ul său web.