Conectează-te cu noi

Economie

Fiecare ciclu economic are războiul său valutar

ACȚIUNE:

Publicat

on

În anii 1920, Franța, Germania și Belgia și-au devalorizat monedele pentru a reveni la standardul aur, care fusese abandonat în timpul Primului Război Mondial. În anii 1930, marile economii globale au recurs la devalorizări competitive pentru a recupera prosperitatea pierdută după stocul american din 1929. prăbușirea pieței. În 2024, puterea dolarului ar putea declanșa un nou război valutar, explică Johan Gabriels, Director Regional la iBanFirst, un furnizor de top de servicii de schimb valutar și plăți internaționale pentru afaceri. 

Ne îndreptăm către un nou război valutar? Deocamdată, doar câteva țări intervin pentru a contracara prăbușirea monedelor lor față de dolarul american. Aceste țări au un lucru în comun: toate sunt în Asia. Indonezia și-a majorat ratele în mai pentru a susține rupia, în timp ce Japonia se bazează pe achizițiile directe de yeni de pe piața valutară.

Succesul mixt al intervențiilor Băncii Japoniei 

Potrivit ultimelor estimări, cele două intervenții ale Băncii Japoniei de la începutul acestei luni au costat 60 de miliarde de dolari. Japonia are ample rezerve valutare și, teoretic, poate continua să intervină. Cu toate acestea, eficacitatea unei intervenții unilaterale este îndoielnică. În trecut, intervențiile de succes au fost coordonate și aliniate la politica monetară. Pentru ca intervenția Japoniei să fie eficientă, Trezoreria SUA ar trebui, de asemenea, să cumpere yeni, ceea ce nu este planificat în prezent. În plus, Banca Japoniei ar trebui să își normalizeze în continuare politica monetară, deoarece o politică ultra-acomodativă este incompatibilă cu o monedă puternică pe termen lung.

Devalorizări competitive în Asia 

Ceea ce este preocupat de piață este riscul unor devalorizări competitive în Asia pentru a contracara dolarul puternic. O devalorizare a yuanului ar putea fi primul domino care cade. Aceasta ar permite Chinei să-și recapete competitivitatea și să-și impulsioneze economia bazată pe export până la nivelurile pre-pandemie. Analiștii se tem de acest scenariu de luni de zile.

publicitate

Dar există un risc real? Noi nu credem. Solicitările pentru o depreciere semnificativă (sau chiar devalorizare) a yuanului ignoră realitățile economice. China are un excedent semnificativ de cont curent, aproximativ 1-2% din PIB. Excedentul său comercial este de 3-4% din PIB, iar excedentul comercial din industria prelucrătoare este de peste 10% din PIB. Având în vedere dimensiunea economiei chineze – 18 trilioane de dolari, sau 15% din PIB-ul global – aceste surplusuri sunt enorme”.

Riscul fuga de capital 

Cu toate acestea, acest lucru nu înseamnă că nu există probleme. Mulți exportatori nu își convertesc profiturile în renminbi. Din cauza diferențelor ratei dobânzii și a lipsei de încredere în politica chineză, ieșirile de capital sunt semnificative. În 2023, au atins cel mai înalt nivel din ultimii cinci ani, amintind autorităților amintirile proaste. 

În plus, o devalorizare a yuanului nu ar face decât să întărească fuga de capital, așa cum a fost cazul în 2015-16. Acest moment dureros din istoria economică a Chinei face probabil ca Beijingul să fie prudent în gestionarea cursului de schimb. De la începutul anului, China a căutat în principal să mențină stabil renminbi față de dolar, fără a utiliza rezervele ample de valută ale băncii centrale. În schimb, s-a bazat pe fixarea zilnică și pe intervenția directă pe piața băncilor comerciale publice pentru a semnala că nu se dorește o depreciere a yuanului față de dolar.

Manipulare valutară? 

Spre deosebire de epoca Trump, administrația Biden pare mulțumită de nivelul yuanului. Excedentul de cont curent al Chinei nu este suficient de mare pentru ca Trezoreria SUA să-l considere un semn de manipulare a monedei. În plus, creșterea rezervelor valutare ale Chinei este relativ stabilă, indicând în continuare nicio manipulare. În cele din urmă, Washingtonul este conștient de faptul că presiunea descendentă asupra yuanului reflectă parțial dolarul puternic.

Atâta timp cât Rezerva Federală a SUA nu se îndreaptă spre scăderea dobânzilor – ceea ce este incert să se întâmple anul acesta – dolarul puternic va rămâne o problemă pentru China și restul lumii. Cu toate acestea, analiștii iBanFirst se îndoiesc că răspunsul adecvat la dolarul puternic este o serie de devalorizări competitive, în special în China.

Trimiteți acest articol:

EU Reporter publică articole dintr-o varietate de surse externe care exprimă o gamă largă de puncte de vedere. Pozițiile luate în aceste articole nu sunt neapărat cele ale EU Reporter.

Trending