#Brexit: valuri de frici ale titlului

Dintre cele trei evenimente, credem că mecanismele lui Corbyn s-ar putea dovedi cele mai semnificative în cele din urmă, dar, deocamdată, credem că orice prognoză bazată pe acestea ar fi cel mai bine speculativă. Când a anunțat că forța de muncă sprijină rămânerea pe piața unică a UE, unii deputați conservatori pro-UE ar fi spus că vor trece linii de partid și vor vota cu laboristii împotriva planurilor lui May de a părăsi uniunea vamală. În timp ce numărul potențialilor rebeli este neclar, analiștii politici consideră că doar 12 deputați conservatori care se alătură forței de muncă ar putea duce la o înfrângere a lui Commons pentru luna mai. Acest lucru a ridicat mai multe întrebări cu privire la capacitatea ei de a adopta legislație (legată de Brexit sau altele) și viabilitatea pe termen lung a guvernului minoritar.

Cu toate acestea, observatorii politici și investitorii au pus aceste întrebări de luni de zile. Se știe că guvernul lui May este blocat. Credem că a fost, de asemenea, de mult timp evident că diviziunile politice ar duce probabil la un Brexit scăzut, care va duce la puține schimbări practice din relația existentă. În ceea ce privește perspectiva căderii guvernului din mai, acesta a făcut obiectul unor discuții politice și de investitori de luni de zile. Pentru toate titlurile, drama de luni pare mai mult la fel.

Intervenția lui Major - în care a sugerat că parlamentarii ar trebui să voteze gratuit asupra proiectului de lege Brexit - pare, de asemenea, în pas cu mediul politic de la referendumul Brexit. Politicienii din interiorul și din afara guvernului au oferit sfaturi nesolicitate și planuri Brexit de aproape doi ani acum. Foarte puțin din acesta și-a făcut încă drum în propunerile politice oficiale. Discursul lui Major a câștigat o notorietate largă datorită staturii sale de fost prim-ministru, dar nu este în guvern. Statura sa nu echivalează neapărat cu o influență mai mare, mai ales atunci când considerați că niciun singur politician nu va câștiga convertiți în masă. Oamenii Pro-Remain sunt probabil înclinați în mod natural să fie de acord cu Major, deoarece majoritatea speculează că un vot liber ar spori Brexit-ul, forțând potențial un al doilea referendum. Este puțin probabil ca oamenii Pro-Leave să fie de acord cu el din aceleași motive. Statutul său de fost prim-ministru, în sine, pare insuficient pentru a acoperi decalajul dintre cele două tabere.

Ultimul articol - publicarea de către UE a unui proiect de tratat Brexit care a inclus un scenariu „backstop” al Irlandei de Nord care rămâne în uniunea vamală - pare că ar trebui să fie considerat drept știre, în opinia noastră. UE pur și simplu a exprimat în cuvinte acordul verbal amplu la care au ajuns negociatorii din mai și UE în decembrie. Departe de a rezolva problema frontierei irlandeze, a stabilit trei scenarii posibile, cel de-al treilea (și sigure) menținând Irlanda de Nord în uniunea vamală dacă nu ar putea fi de acord cu un acord personalizat. Pe baza analizei noastre a acestei înțelegeri, se părea că întregul scop al acelei dispoziții a fost de a încuraja mai multe discuții și de a stimula ambele părți să ajungă la un compromis reciproc agreabil. Dezbaterea asupra acestui compromis a continuat ulterior și este încă în curs. May și-a declarat intenția de a evita această opțiune de backstop de luni de zile, așa că opoziția ei reînnoită pare acum reafirmarea unei opinii bine-cunoscute, nu o schimbare zdrobitoare a pământului. Problema frontierei irlandeze a fost rezolvată înainte de miercuri. Rămâne nesigur acum.

În ansamblu, credem că saga săptămânii este cea mai semnificativă pentru lecția pe care o învață: povestea Brexit evoluează prea repede pentru ca investitorii pe termen lung să se streseze asupra oricărei dezvoltări. Până miercuri, în timp ce citeam în mediatizare, se pare că titlurile uitaseră deja de mișcarea lui Corbyn. Pe măsură ce acea zi a progresat, discuția s-a mutat aparent de la indignarea asupra proiectului de tratat al UE la anticiparea propriului discurs al lui May pe această temă. Nu am fi surprinși dacă povestea s-a mai transformat de câteva ori în zilele următoare. Cu toate acestea, în observația noastră, piețele de acțiuni au o tendință puternică de a privi zgomotul pe termen scurt și de a cântări probabilitățile pe termen lung. Zgomotul poate influența sentimentul, dar pentru investitorii de capitaluri proprii, credem că cheia este să ne întrebăm: va avea vreunul din această discuție un impact semnificativ asupra profiturilor companiilor peste doi, trei sau mai mulți ani? Modificările actuale ale politicii pot influența veniturile, dar nimic din ceea ce s-a întâmplat săptămâna aceasta nu s-a echivalat cu politica stabilită. În opinia noastră, nici nu a afectat în mod semnificativ probabilitatea diverselor rezultate potențiale ale Brexitului.

Prin urmare, credem că investitorii pe termen lung ar fi înțelepți să se concentreze asupra a ceea ce este posibil să aibă impact asupra profiturilor companiilor din Marea Britanie în viitorul previzibil: creșterea economică continuă și comerțul mondial în plină expansiune, ambele ar trebui să contribuie la creșterea veniturilor și câștigurilor firmelor britanice. În timp ce politica și temerile de lungă durată au umbrit probabil aceste tendințe, credem că acestea ar trebui să contribuie la beneficiul acțiunilor din Marea Britanie în perioada următoare.