Cum va arăta lumea după # COVID-19?

Pandemia COVID-19 pare să fi atins un maxim în unele dintre cele mai grav afectate țări din UE și China (de unde este originară), iar semne preliminare există că ar fi în curând maxim în SUA și Marea Britanie, scrie Vidya S Sharma, Ph. D. *

Va lăsa un impact profund asupra tuturor țărilor, fie ele sărace sau bogate? Va schimba natura relației dintre țări? Ne va face să ne gândim cum ar fi ce alți factori trebuie să avem în vedere la definirea securității naționale? Are potențialul de a redefini modelele comerciale globale? Ne va forța să ne concentrăm pe noi tipuri de amenințări la adresa securității? Va avea impact asupra globalizării așa cum o știm astăzi? În urma acesteia, unele țări vor descoperi că modelele de creștere economică pe care le-au urmărit trebuie să fie reajustate substanțial sau respinse în totalitate? Are potențialul de a schimba natura lucrării pentru unii dintre noi?

Ceea ce este cert este că incertitudinea cu privire la felul viitorului cu care ne confruntăm a crescut. Prin urmare, pare oportun să se exploreze aceste probleme și conexe.

Unii comentatori au asociat această criză cu schimbările climatice și au folosit acest eveniment pentru a argumenta doar cât de false sunt convingerile noastre despre piețe și că îl folosim ca o oportunitate de a reinstalați valorile noastre sociale și îndepărtați-vă de „locuri de muncă fără rost”. Cu alte cuvinte, construiți un „capitalism mai bun” și, dacă acest lucru nu este posibil, atunci să-l zăpăcească.

Scopurile mele pentru acest articol sunt mult mai puțin ambițioase. Doresc doar să discut despre ce schimbări sunt cel mai probabil să apară sau care pot fi aduse în arhitecturile economice, sociale și de securitate existente în care trăim.

Pentru a face față epidemiei COVID-19, guvernele țărilor afectate au fost forțate să mandateze distanțarea socială, să restricționeze sau să interzică cu desăvârșire transportul și călătoriile, să își închidă cerul în liniile aeriene și să nu permită adunarea publică. În consecință, asistăm acum la o închidere a economiei din partea COVID-19 din întreaga lume. Pandemia COVID -19, inițial o criză de sănătate, s-a transformat acum într-o criză economică de mare amploare.

Atunci când elaborează un răspuns, este normal ca factorii de decizie să stabilească dacă un eveniment similar a avut loc în trecut. Profesor John Oxford, un important virusolog din Marea Britanie, are a comparat-o cu pandemia de gripă spaniolă din 1918. Matt Stoller of Institutul de piețe deschise a asemănat-o cu Marea Depresiune din 1932. Alții au găsit paralele în calamitățile naturale precum Uraganul Katerina și schimbările climatice.

publicitate

Cert este însă că încercarea de a înțelege prezentul prin oglinda trecutului este ca și cum ai privi imaginea cuiva într-o oglindă convexă: ea arată întotdeauna o imagine distorsionată.

Comunitate în dificultate

În acest moment de urgență națională în țările democratice, politicienii de pe ambele părți ale culoarului au demonstrat o maturitate considerabilă, au cooperat între ei, astfel încât legislația necesară pentru a ajuta financiar cei mai mulți lucrători disponibilizați și recalificați, întreprinderile mici și mari, comercianții unici și oameni neangajați. În același spirit, au cooperat pentru a adopta legi care interzic proprietarii să izgonească chiriași (atât comerciali, cât și rezidențiali). Toate acestea au fost obținute fără a fi împiedicat de punctajul politic al partidului.

pachete de asistență financiară anunțate sunt de proporții mamut (pentru detalii a se vedea figura 1 de mai jos).

Această lichiditate a fost adăugată la economia globală înainte de a fi fost luate măsuri semnificative pentru înmuierea lichidității injectate în sistemul financiar după criza financiară globală (GFC).

Acest lucru va denatura și mai mult prețurile diferitelor clase de active (de exemplu, acțiuni, obligațiuni, echivalent în numerar sau instrumente ale pieței monetare, proprietăți, obiecte de încasare comercializate etc.) și va menține ratele dobânzilor la niveluri istoric reduse.

Este foarte probabil ca prețurile acțiunilor la bursele să continue să fie volatile.

Figura 1: Măsuri fiscale discreționare adoptate ca răspuns la COVID-19 până la 16 aprilie 2020 ca% din PIB 2019 pentru membrii UE selectați, Marea Britanie și SUA

Țară	Imediat	amânat	Alte lichidități /	TOTAL
			garanţii *	ca% PIB
Belgia	0.70%	1.20%	0.00%	1.90%
Danemarca	2.10%	7.20%	2.90%	12.20%
Franţa	2.40%	9.40%	14.00%	25.80%
Germania	6.90%	14.60%	38.60%	60.10%
Grecia	1.10%	2.00%	0.50%	3.60%
Ungaria	0.40%	8.30%	0.00%	8.70%
Italia	0.90%	13.20%	29.80%	43.90%
Olanda	1.60%	3.20%	0.60%	5.40%
Spania	1.10%	1.50%	9.10%	11.70%
Regatul Unit	4.50%	1.40%	14.90%	20.80%
Statele Unite	5.50%	2.60%	4.10%	12.20%

Sursa: Bruegel

* Categoria „Alte lichidități / garanții” include numai (a) măsuri inițiate de guvern (exclud măsurile băncii centrale) și (b) volumul total de împrumuturi / activități din sectorul privat acoperite.

De când a fost compilată figura 1 de mai sus, SUA a anunțat un al doilea pachet de ajutor în valoare de 500 de miliarde de dolari, iar Banca Centrală Europeană a promis să pompeze într-un trilion de dolari pentru a crește lichiditatea din zona euro. Președintele Rezervei Federale a SUA, Jeremy Powell, înregistrează că ar fi pregătit să ofere o cantitate infinită de lichiditate. Pachetul australian se apropie și de 300 miliarde de dolari (aproape 10% din PIB).

După cum se vede din Figura 1, pachetul de ajutor al Germaniei este cel mai generos atunci când este calculat ca% din PIB. Are cel mai puternic bilanț dintre națiunile occidentale.

Neamuri îndatorate

Bilanțele țărilor deja puternic îndatorate (SUA, Italia, Spania, Portugalia, Grecia, Franța, Marea Britanie, etc.) vor deveni și mai slabe și vor rămâne foarte slabe timp de mulți ani care vor urma, dacă nu vor fi implementate reforme structurale economice radicale.

Exemplul SUA a arătat că o creștere durabilă nu poate fi realizată prin reducerea impozitelor cetățenilor și companiilor bogate. Aceasta duce doar la mai multe datorii (citiți împrumuturi din ce în ce mai mult din China și scobind din clasa de mijloc (vezi Figura 2). SUA are astăzi o clasă medie mai mică în comparație cu țările din Europa de Nord.

SUA vor avea un deficit bugetar de patru trilioane de dolari anul viitor. Dacă agențiile de rating au clasificat datoria SUA folosind aceleași criterii pe care le aplică și în alte țări, atunci obligațiunile Trezoreriei SUA vor rata sub nivelul investiției.

Figura 2 Scăparea din clasa de mijloc

Sursa: Forbes.com 17 aprilie 2020

Conservatorii vor avea nevoie de un darrativ diferit

De remarcat faptul că o serie de țări enumerate în figura 1 de mai sus au partide conservatoare sau lideri la putere, de exemplu, SUA, Marea Britanie, Germania, Australia, Japonia, India, Brazilia, etc. Președintele francez îi place să fie numărat ca fiscal conservator.

Conservatorii din țările occidentale, în special în țările anglo-saxone, consideră în general că guvernul le inhibă libertatea. Adesea o critică pentru că a irosit banii plătitorului de impozite. Mulți dintre ei cred, de asemenea, dacă cineva nu este capabil să-și creeze un trai decent pentru sine, atunci este vina lui. Modul în care ne-am structurat societatea și instituțiile și contextul familiei noastre etc. nu au nimic de-a face.

Această ostilitate față de guvern a fost încapsulată nemuritor atunci când, la 12 august 1986, el a remarcat: „Cred că știți cu toții că am simțit întotdeauna că cele mai înspăimântătoare nouă cuvinte în limba engleză sunt: ​​Sunt de la guvern…”. .

În cadrul conferinței Partidului Conservator din octombrie 1987, aceeași atitudine față de guvern a fost exprimată de Premierul britanic Margaret Thatcher când a afirmat că în țara noastră majoritatea oamenilor cred că dacă „Am o problemă, este treaba guvernului să facă față acestei probleme! Sunt fără adăpost, guvernul trebuie să mă adăpostească! ” Ea a continuat să proclame: „Nu există așa ceva ca societatea”.

Liderii politici conservatori și intelectualii (mai ales elita Partidului Republican din SUA) au făcut tot posibilul pentru a crea ostilitate împotriva și neîncrederea guvernului în mintea oamenilor obișnuiți, pictând-o ca o mașină de pierdere de bani amestecând în viața lor privată și reducându-și libertățile.

Administrația Trump, remarcată pentru șirul său anti-guvernamental, vorbește acum despre participarea la echitate aviaţie, apărare, ulei și alte sectoare.

După ce au prezidat o astfel de extindere a rolului guvernului în viața oamenilor și în sectorul privat, ei ar trebui să găsească o altă narațiune care să-și critice adversarii politici și să apeleze la banca lor de vot.

Sistemul de sănătate publică

Gripa spaniolă din 1918 a fost a catalizator în dezvoltarea sistemelor de sănătate publică în toate țările dezvoltate.

În ultimii 25-30 de ani, guvernele din majoritatea țărilor dezvoltate au redus programele de bunăstare și sănătate publică. Orice partid politic care intră pe agenda de revigorare a sistemelor publice de sănătate din lumea occidentală (sau chiar în țări precum India) va găsi mulți noi alegători. Poate că „Obamacare” nu ar fi un cuvânt atât de murdar cu alegătorii republicani.

Dependente de China

Printre altele, pandemia COVID-19 a evidențiat trei lucruri.

Spre deosebire de Rusia în timpul războiului rece, Occidentul a permis integrarea completă a economiei Chinei cu noi (a se vedea figura 3 de mai jos), în speranța că valorile democratice și liberale vor pătrunde în societatea sa. Știm acum că a fost o greșeală.

Figura 3 de mai jos este auto-explicativă. Ultima coloană prezintă excedentul / deficitul comercial al Chinei cu o țară dată.

Ceea ce arată dezvăluirea exporturilor din China este că Occidentul a devenit prea dependent de China pentru produsele fabricate. La început, a fost pentru articolele cu tehnologie joasă, unde forța de muncă ieftină a oferit Chinei un avantaj diferențial. Dar, din ce în ce mai mult, exporturile Chinei au cuprins echipamente medicale și inginerești sofisticate, produse chimice, roboți și alte articole de înaltă tehnologie (așa cum a demonstrat în mare măsură situația Apple și a altor companii în timpul disputelor comerciale dintre SUA și China și din nou când China și-a închis frontierele pentru a face față COVID-ului). 19 pandemie) și creșterea unor companii precum Huawei și Ali Baba.

China este astăzi o națiune bogată, deoarece companiile din Occident, obsedate de rentabilitatea pe termen scurt, și-au desființat unitățile de producție locale și le-au dus în larg în China.

În primul rând, China a folosit această bogăție extern pentru cinci scopuri: (a) pentru a cumpăra obligațiuni ale Trezoreriei SUA și ale zonei euro (profitând astfel de rate scăzute de economii în aceste țări, (b) pentru a achiziționa în mod liniștit companii din Occident care se potrivesc producției sale pe termen lung. și sectorul apărării are nevoie, (c) să izoleze Taiwanul în mod diplomatic, (d) în ultimul timp pentru a cumpăra influență în țările din lumea a treia folosind diplomația de capcană a datoriei și (e) să ofere ajutor țărilor care se încadrează în strategiile sale de apărare a perlelor (de ex. , Pakistan, Sri Lanka, Myanmar etc.).

Figura 3 Comerțul Chinei cu anumite țări OCDE
și India și Vietnam (factură în USD) *
Țară	Exporturi din China	Importurile spre China	Balanța comerțului Surplus (deficit)
Statele Unite	481.00	156		325.00
Japonia	143.00	180		(37.00)
S Coreea	111.00	203		(92.00)
Vietnam	84.00	64		20.00
Germania	78.00	106		(28.00)
India	75.00	19		56.00
Olanda	74.00	12		62.00
UK	62.00	24		38.00
Singapore	55.00	34		21.00
Taiwan	55.00	177		(122.00)
Australia	48.00	105		(57.00)
Canada	36.00	28		8.00
Italia	34	21		13.00
Brazilia	34.00	77		(43.00)
Franţa	33.00	32

* Toate cifrele sunt pentru 2019

Sursa: FMI

China este acum cel mai mare deținător al obligațiunilor Trezoreriei SUA atunci când deținerea de obligațiuni din Hong Kong este luată în considerare (a se vedea figura 4).

În ultimii 30 de ani, aceasta a subminat / sabotat marginea tehnologică a Occidentului, forțând companiile care înființează unități de producție off-shore să-și transfere know-how-ul tehnic partenerului lor chinez local și prin implicarea în spionaj corporativ și / sau furt informatic.

Profilul de export și import din China (a se vedea figura 3 de mai sus), ne oferă o imagine foarte bună a co-dependenței dintre China și alte țări occidentale. Stephen Roach de la Universitatea Yale a discutat despre această slăbiciune strategică a SUA în cartea sa excelentă, „Dezechilibrat: Codependența Americii și a Chinei”.

Figura 4 Principalii deținători străini de valori mobiliare din SUA
din decembrie 2019 (în factură de USD)
Țară	Holdings de obligațiuni
Japonia	1154.99
China	1069.9
UK	332.6
Brazilia	281.9
Irlanda	281.8
Luxemburg	254.6
Elveţia	2237.5
Insulele Cayman	230.5
Hong Kong	233.3
Belgia	210.2
Taiwan	193.1
India	162
Singapore	147.9
Sursa: Statistica 2020

Pericol de securitate

Dependența noastră de China pentru a ne cumpăra datoria suverană (și datoria corporativă de înaltă calitate) este de o asemenea amploare, acum China are capacitatea de a destabiliza piețele datoriilor noastre, provocând astfel o criză similară cu GFC în 2008. S-a transformat într-o amenințare pentru securitate.

Cu toții am auzit știrile despre cum fiecare țară s-a trezit că nu are suficiente kituri de testare COVID-19, tampoane, echipamente de protecție personală, reactivi chimici necesari pentru efectuarea testelor COVID-19, măști, mănuși, ventilatoare, etc. De ce? Deoarece producția tuturor acestor articole (de fapt, cele mai multe articole pe care le folosim zilnic și multe medicamente) a fost off-shored în China.

Pandemia COVID-19 a arătat că, permițând Chinei să devină centrul de producție pentru tot ceea ce Occidentul a creat o amenințare de securitate pentru sine. China poate arma arma furnizarea de medicamente, echipamente medicale și de inginerie și numeroase alte articole în caz de conflict.

Economia Chinei este intim integrată în economiile țărilor occidentale, dar China nu împărtășește niciuna din valorile noastre politice și culturale: sistemul nostru de guvernare democratică, libertatea de exprimare și mișcare, libertatea artistică, legile stricte de confidențialitate, sistemul judiciar independent și alte instituții civice , statul de drept, conceptele noastre despre drepturile omului și proprietatea privată, etc.

În plus, în arena internațională, China nu se comportă în conformitate cu normele acceptate. De exemplu, în 2016, un tribunal internațional a exorbitat Comportamentul Chinei în Marea Chinei de Sud, inclusiv construcția sa de insule artificiale și a constatat că revendicarea sa asupra suveranității asupra apelor nu avea nicio bază în dreptul internațional. Dar China a respins judecata sa.

Are acțiuni de frontiere cu 19 țări (granițe terestre cu 14 și granițe maritime cu cinci). Are litigii de frontieră cu 18 dintre acestea. Singura țară în care nu are frontieră disputată este Pakistanul. Acest lucru se datorează faptului că Pakistanul a cedat China un anumit teritoriu aparținând Cachemirei pentru a obține un avantaj asupra Indiei.

În mod similar, China nu păstrează promisiunile formale făcute altor țări așa cum vedem din ingerința sa din ce în ce mai intruzivă în afacerile Hong Kong.

Știm cu toții măsura în care China se angajează atacuri cibernetice. Furturile informatice din China nu se limitează doar la departamentele guvernamentale, la instituțiile de apărare și informații, ci și la furtul proprietății intelectuale de la companii - informații mari și mici și personale despre oameni, astfel încât acestea să poată fi compromise.

De asemenea, pandemia COVID-19 a arătat cum este posibil să stârnești economia unei țări fără a trage un singur glonț. Trebuie doar să trimiteți unul sau doi agenți de informații deghizați în turiști cu niște sticle de parfum în cazurile lor de vanitate care conțin un virus mortal sau o bacterie.

Nu suntem pregătiți pentru o astfel de amenințare la adresa securității.

Consolidarea instituțiilor internaționale

Nu trebuie doar să consolidăm diverse instituții multilaterale (tribunale internaționale, OMC, ONU etc.) pe care le-am creat încă de la cel de-al doilea război mondial. Același lucru este valabil și pentru arhitecturile de securitate pe care le-am conceput. În prezent, există o tendință alarmantă de slăbire a acestor instituții.

De asemenea, trebuie să încurajăm China să se alăture formal lor. Luați în considerare un astfel de scenariu: să presupunem că coronavirusul a fost eliberat accidental dintr-un laborator de virologie. în China (știm că există microbiologi din Wuhan care studiau virușii batului), atunci civilii din întreaga lume ar putea să dea în judecată China pentru despăgubiri pentru moartea celor dragi și pierderea veniturilor, etc.

Există o modalitate simplă de a-și atinge obiectivul: dacă cetățenii din Occident boicotează importurile chineze care ar exercita o mare presiune pentru elita politică chineză. Desigur, acest lucru ar provoca unele neplăceri oamenilor și ar putea fi nevoit să cumpere articole la un preț mai mare, dar nu ar fi nimic în comparație cu ceea ce am trecut în conținerea pandemiei COVID-19.

Ospitalitate, turism și funcționare de la distanță

Restricțiile privind mișcarea socială și adunarea publică, distanțarea socială în fabrici și birouri va trebui să rămână pe loc până la găsirea unui vaccin și 90% din populație este inoculată sau dezvoltă imunitate la efective.

În mod similar, toate întreprinderile din sectorul ospitalității și sectorul turistic, dacă doresc să atragă vizitatori, vor trebui să ofere distanțare socială, instalații de igienizare și facilități de baie foarte curate.

Mulți angajați lucrează de acasă. Așadar, unele corporații s-au obișnuit neavând toți angajații fizic sub un singur acoperiș. Acest lucru ar încuraja munca la distanță.

Industriile de linii aeriene și de cazare turistice vor fi în pericol pentru o perioadă mai mare de timp, în principal din trei motive: (a) țările nu își vor deschide granițele călătorilor internaționali până când nu vor fi siguri că pandemia a fost cuprinsă într-o măsură în care orice cazuri noi vor ușor de controlat; (b) lucrătorii care și-au pierdut locul de muncă sau și-au găsit orarul de lucru redus considerabil se vor concentra mai întâi pe repararea bilanțurilor personale proprii și vor aduce la zi actualizarea creditelor ipotecare, a chirii și a taxelor școlare pentru copii decât se gândesc să își ia vacanța într-o destinație îndepărtată. ; și (c) corporațiile și departamentele și agențiile guvernamentale, datorită distanțării sociale rămase în vigoare, vor prefera videoconferința, mai degrabă decât să efectueze călătorii între state sau inter-țări.

Restaurantele și cafenelele nu vor putea găzdui nici măcar jumătate din cât mai mulți oameni în prezent. Acestea vor trebui să fie inovatoare în generarea de venituri suplimentare.

În mod similar, companiile aeriene pot configura verificări fără contact, dar ar trebui să fie siguri că fiecare pasager nu este coronavirus.

Fluxul de capital american și internațional în criza COVID-19

Figura 5: Fluxul de capital american și internațional în criza COVID-19

Notă: Linia neagră solidă verticală indică data de sfârșit a inversării curbei de producție din SUA 2006-2007 la 5 iunie 2007, în cazul în care panta curbei de randament definită ca randament cu cupon zero de 10 minus un an. Ratele de schimb normalizate în raport cu această dată. USDEM1 o medie ponderată în PPP de 7 monede EM: Brazilia, India, Indonezia, Mexic, Rusia, Africa de Sud, Turcia. Datele: 7 ianuarie 1 - 2007 noiembrie 30

Sursa: Giancarlo Corsetti, Emile Marin, 03 aprilie 2020

Figura 5 de mai sus arată aprecierea dolarului american în timpul crizei COVID-19. De asemenea, compară aprecierea prezentă cu aprecierea sa în timpul GFC.

Giancarlo Corsetti și Emile Marin de la Universitatea Cambridge au demonstrat în lucrarea lor că în timp ce dolarul american nu s-a apreciat la fel de mult ca în 2007, dar ieșirile de capital de pe piețele emergente (EM) săptămânal în săptămână, sunt de multe ori mai mari decât la apogeul GFC.

Acest lucru ar face mai dificilă recuperarea post-COVID-19 în EM.

EM-urile vor fi, de asemenea, lovite în alte moduri. De exemplu, Banca Mondială prezice cea mai puternică scădere a remitențelor din istoria recentă. Acest lucru va afecta condițiile de viață ale milioanelor de familii din Lumea a Treia. De exemplu, indienii care lucrează în străinătate (în special în Orientul Mijlociu) încasează aproximativ 800 de milioane de dolari.

de fabricație

Așa cum am menționat mai sus, pandemia COVID-19 a pus accentul pe riscurile de securitate inerente în aprovizionarea cu majoritatea produselor fabricate (și unele produse alimentare) pe care le consumăm în mare parte dintr-o țară.

În mod firesc, China va face tot posibilul pentru a asigura restabilirea lanțului de aprovizionare către companiile din Occident.

Una dintre consecințele GFC a fost aceea că a văzut începutul sfârșitului urmăririi globalizării (deslocalizarea producției). Conform Băncii Mondiale (a se vedea Raportul lanțurilor valorice globale 2020): „Creșterea comerțului a fost lentă și extinderea GVC-urilor a încetat. De fapt, este pe un declin foarte lent de atunci. "

Reversarea tendinței a fost cauzată de două variabile: (a) creșterea continuă a incertitudinii în lume și (b) fabricarea multor produse care utilizează roboți este acum mai ieftină decât costurile de fabricație din China, plus transportul și alte costuri conexe.

Figura 6 Indicele mondial de incertitudine (WUI)

Sursa: Hites Ahir, Nicholas Bloom, Davide Furceri 29 noiembrie 2018

Se va accelera tendința de revizuire a instalațiilor de producție din fabrică înapoi acasă.

Aceasta, prin definiție, înseamnă că țările care au încercat să imite modelul de export pentru creștere (inclusiv China) la domiciliu vor trebui să își modifice modelele și să încurajeze consumul la domiciliu. Rata lor anuală de creștere va încetini.

China a început să-și conducă resursele economice (adică să încurajeze consumul acasă) în această direcție, la scurt timp după GFC, deoarece cererea pentru produsele sale a scăzut în Wes din cauza Marii Recesiuni.

Merită să ne amintim aici că tendința reamenajării industriilor și folosirea roboților în locul muncii umane nu a trecut neobservată în rândul elitei politice chineze.

China este foarte dornică să-și reducă dependența de importurile de înaltă tehnologie din Occident.

Planul său din 2025 are prioritate pe zece domenii. Robotii și robotica este unul dintre aceste domenii. În prezent, importă roboți din Japonia (62%), Germania (18%) și Coreea de Sud (5%). Și-a stabilit 3 obiective în acest domeniu: (a) furnizarea a 70% din piața internă, (b) drepturile de proprietate intelectuală proprii pentru piese cheie, (c) dezvoltarea roboților de generație viitoare și (d) la unul sau doi companiile se clasează în primele 5 companii din lume.

* Vidya Sharma sfătuiește clienții cu privire la riscurile din țară și la întreprinderile comune bazate pe tehnologie. A contribuit cu numeroase articole pentru ziare de prestigiu precum: Australian, Canberra Times, Sydney Morning Herald, Varsta (Melbourne), Revizuirea financiară australiană, Economic Times (India), Standardul de afaceri (India), Linia de afaceri (Chennai, India), The Hindustan Times (India), Expresul financiar (India), Apelantul zilnic (S.U.A). El poate fi contactat la: [e-mail protejat].

Promosuri personalizate pentru Pământ

Trimiteți acest articol: