De când a luat cârma acum un an, Christine Lagarde (foto) a îndreptat atenția Băncii Centrale Europene asupra problemelor sociale precum schimbările climatice și inegalitatea, extinzându-și orizonturile, dar și deschizându-le atacurilor care ar putea testa independența sa, scrie Balazs Koranyi, Francesco Canepa și Frank Siebelt.
Eforturile Lagarde de a utiliza pârghia băncii pentru a combate încălzirea globală, dezechilibrul de gen sau inegalitatea veniturilor ar fi putut fi umbrite de pandemia coronavirusului și de recesiunea profundă care a urmat.
Dar ar putea încă să remodeleze cea mai puternică instituție a uniunii monetare și să ajute la redefinirea rolului băncilor centrale într-o eră în care amenințarea inflației fugare a dispărut în obscuritate.
BCE, ca instituție, este unică. Președintele său este puternic în ceea ce privește influențarea politicii și dezbaterii economice mai largi, așa cum a demonstrat predecesorul Lagarde, Mario Draghi, în 2012, când a spus că banca va face „tot ce este necesar” pentru a economisi euro aici, prinderea piețelor și unii colegi neștiind.
Rolul băncii este, de asemenea, deschis interpretării din cauza unui tratat formulat vag.
Spre deosebire de Fed, care are un mandat dublu de a asigura stabilitatea prețurilor și ocuparea forței de muncă, BCE trebuie mai întâi să mențină prețurile stabile, apoi să sprijine „politicile economice generale” ale Uniunii Europene.
În contrast puternic cu predecesorii săi - toți bărbații cu studii superioare în economie și decenii de experiență în băncile centrale - fostul politician Lagarde și-a demonstrat dorința de a folosi această marjă de manevră pentru a promova binele social mai larg al zonei euro.
„Pe lângă unghiul îngust din care am analizat istoric politica monetară în deceniile anterioare, trebuie să mărim orizontul și să fim curajoși în abordarea unora dintre aceste probleme, deși nu sunt domeniile tradiționale pe care economiștii monetari le privesc la, ”a spus Lagarde săptămâna trecută.
Fostul șef Jean Claude Trichet ar spune că combaterea inflației a fost singurul ac din busola BCE, în timp ce Draghi a avertizat adesea despre pericolele birocraților nealegi care depășeau o definiție restrânsă a mandatului lor.
Ce va însemna în practică depinde de rezultatul revizuirii generale pe care BCE o desfășoară în prezent - prima sa în 17 ani. Dar Lagarde a sugerat deja renunțarea la neutralitatea pieței în ceea ce privește cumpărarea activelor și acordarea unui risc mai mare riscului climatic.
Cu toate acestea, interpretarea ei asupra mandatului băncii îi supără deja pe unii, în special în Germania, care susține că BCE se transformă în politică amestecându-se în politica socială fără autoritatea sau instrumentele potrivite pentru a face acest lucru.
Această critică s-ar putea transforma într-o amenințare existențială dacă înstrăinează cel mai mare acționar al BCE, Germania, unde anumite părți ale instituției au contestat de nenumărate ori banca centrală, inclusiv prin instanțele superioare.
Cu toate acestea, Lagarde spune că BCE trebuie să meargă odată cu vremurile.
„Există aspecte care au un impact efectiv asupra muncii pe care trebuie să o facem, care este definită de tratat, care nu au fost luate în considerare la momentul respectiv”, a spus ea. „Schimbările climatice nu erau lingua franca în acele vremuri”.
Un purtător de cuvânt al BCE a refuzat să comenteze acest articol. Pentru mai multe citate Lagarde despre interpretarea mandatului băncii, faceți clic pe:
Schimbările au loc exact în momentul în care Fed își modifică propria concentrare, asumându-și un angajament explicit de a beneficia familiile cu venituri mici și moderate atunci când stabilesc politica.
Susținătorii Lagarde spun că o interpretare restrânsă a mandatului băncii nu a protejat-o niciodată de criticile politice și că ignorarea problemelor sociale ar întări doar percepția că banca este în contact.
Membrii Parlamentului European, care supraveghează BCE, se întreabă în mod regulat de ce BCE nu face mai mult pentru locuri de muncă sau pentru climă, având în vedere puterea sa de foc economică imensă și bilanțul de aproape 7 trilioane de euro (6.4 trilioane de lire sterline).
Unii factori politici ai BCE au început deja să urmeze exemplul lui Lagarde.
Șeful băncii centrale franceze, Francois Villeroy de Galhau, a susținut că trebuie luate în considerare distribuția ocupării forței de muncă și a veniturilor la stabilirea politicii, în timp ce colegul său finlandez Olli Rehn a spus că ar putea trăi chiar și cu o depășire temporară a inflației, dacă considerațiile de bunăstare socială ar justifica acest lucru.
Pentru unii, îmbrățișarea problemelor sociale este singura modalitate de a evita spectrul unei preluări politice.
"Dacă banca centrală se comportă ca un strut, băgându-și capul în nisip, își va pierde independența în mod implicit", a declarat pentru Reuters guvernatorul băncii letone Martins Kazaks.
„Dacă vrea să-și păstreze independența și să rămână relevantă pentru societate, trebuie să asculte și să demonstreze că vrea să ajute.”
Dar colegul său german, Jens Weidmann, a fost sceptic, spunând că BCE nu are „niciun mandat să urmărească alte obiective în sine (sau) sau să joace un rol activ în alte domenii de politică”.
Abia în această primăvară, instanța superioară a Germaniei a decis că banca își depășește puterile cu achiziții de obligațiuni guvernamentale supradimensionate - un conflict fără precedent care a fost dezamorsat de atunci.
BCE a purtat deja câteva bătălii legale pentru puterile sale din Germania, unde ostilitatea în cercurile conservatoare, mass-media și chiar în rândul publicului larg nu este cu mult sub suprafață.
Clemens Fuest, șeful influentului Institut Ifo, a chemat-o pe Lagarde, susținând că planurile sale privind schimbările climatice erau nedemocratice, în timp ce Friedrich Heinemann, cercetător principal la ZEW, spune că BCE nu are mandat pentru multe dintre aceste considerații sociale.
„În acest moment există semne ale unei politizări excesive a politicii monetare”, a spus Heinemann, adăugând că luarea în considerare a unei distribuții echitabile a bogăției trebuie să rămână oficialilor aleși.
O altă problemă este că orice obiectiv secundar ar trebui să vină pe lângă mandatul inflației, pe care BCE l-a eșuat deja în cea mai mare parte a ultimului deceniu.
Un grup de universitari și industriași germani a înregistrat deja o contestație legală împotriva achizițiilor de obligațiuni de urgență pandemice ale BCE, sugerând că o bancă centrală intervenționistă ar risca mai multe litigii.
Totuși, cei însărcinați cu supravegherea BCE par mulțumiți dacă nu sunt ușurați de schimbarea Lagarde.
"BCE nu politizează, depășește o doctrină incorectă privind combaterea inflației", a spus Sven Giegold, un membru german al Parlamentului European.
