Asia Centrală: Este momentul să investim în #Kazakhstan?

Presedintele Kazahstanului Nursultan Nazarbaiev

Investitorii globali tind să grupeze Kazahstanul împreună cu Rusia și Comunitatea Statelor Independente (CSI), dar fundamentele pieței sale sunt semnificativ diferite și par să ofere câteva oportunități de investiții interesante până în 2020, scrie Rainer Michael Preiss.

În primul rând, guvernul a urmărit un program de privatizare care urmărește să strângă 7 miliarde de dolari prin vânzarea de mize în aproximativ 900 de companii. Cea mai mare țară fără ieșire la mare din lume ia o pagină din manualul de joc al Margaret Thatcher, fostul prim-ministru britanic, care a considerat privatizarea drept „fundamentală pentru îmbunătățirea performanței economice a Marii Britanii”.

Între timp, țările din Asia Centrală sunt în discuții pentru a crea ceva în același mod ca ASEAN, Consiliul Nordic, Grupul Visegrád pentru statele din Europa Centrală sau Mercosur pentru America de Sud. La 29 noiembrie, primul președinte al Kazahstanului, Nursultan Nazarbayev, s-a alăturat liderilor din Tadjikistan, Turkmenistan și Republicii Kârgâzstan pentru a declara că vor lucra în direcția dezvoltării și cooperării comune în domenii care variază de la comerțul economic și investițiile la infrastructură, turism, știință și cultură. Evoluții pozitive ca acestea sunt aplauze câștigătoare.

Kazahstanul a sărit opt ​​poziții pentru a ajunge pe locul 28 în raportul Doing Business 2019 al Grupului Băncii Mondiale, care clasează economiile de top din lume pentru ușurința de a face afaceri. Clasamentul Kazahstanului îl plasează pe locul 30 în Spania, pe locul 46 în China și pe locul 77 în India.

Iar Kazahstanul nu este singur. Vecinul Uzbekistan, care se află pe locul 76 în același clasament și s-a deschis recent pentru investiții străine, pare a stimula o „rivalitate sănătoasă” în Asia Centrală, care va spori potențial economia Kazahstanului, potrivit Fondului Monetar Internațional. Concurența îi va face pe cei doi factori politici să lucreze mai mult pentru a îmbunătăți în continuare transparența, cadrele lor politice și mediul de afaceri.

Forumul de investiții Almaty recent organizat a avut ca scop poziționarea fermă a Almaty și Kazahstanului ca centru al dezvoltării economice a Asiei Centrale. Factorul politic din Kazahstan speră să transforme cel mai mare oraș al țării, Almaty, într-un important centru de transport, logistică și turism pe noul Drum al Mătăsii. Forumul din acest an a semnat 31 de acorduri în valoare de 2.3 miliarde de dolari semnate între diferite agenții guvernamentale și comunitatea de afaceri la sfârșitul lunii noiembrie.

Conectivitatea aeriană globală va fi din ce în ce mai importantă pentru Asia Centrală și, ca atare, operatorul de aeroport turc TAV a depus o ofertă neobligatorie de a cumpăra aeroportul din Almaty din Kazahstan într-o asociere în comun cu Goldman Sachs International. TAV intenționează să investească 165 de milioane de dolari în Aeroportul Internațional Almaty în următorii ani. Investiția va crește semnificativ capacitățile aeroportului, adăugând un milion de pasageri suplimentari și creând 3,000 de locuri de muncă.

publicitate

Gigant alimentar global Tyson Foods a anunțat o investiție pentru producerea cărnii de vită în Kazahstan, care are graniță cu China. Tarifele chineze la carnea kazahă sunt de 12%. SUA este cel mai mare producător de carne de vită din lume, însă vânzările către China au fost dezavantajate de când Beijingul a impus un tarif de represalii de 25%, aducând impozitul total la 37%.

Deși se așteaptă ca economia să crească cu încă 3.4% în 2020, potrivit unei prognoze a Economist Intelligence Unit, mulți investitori ignoră în continuare fundamentele investiționale solide din Kazahstan datorită ratingurilor sale de credit. Ratingul datoriei externe pe termen lung al țării a fost confirmat de Moody's în august la Baa3, cel mai scăzut scor de investiții. Ratingul emitenților străini a fost confirmat de Moody's la Baa3, cel mai scăzut scor de investiții.

Proiectul care are probabil cel mai mare impact în schimbarea percepției investitorilor globali a fost Centrul Financiar Internațional Astana (AIFC). Înființat pe 5 iulie 2018, AIFC este un centru financiar cu sediul în capitala Kazahstanului, Nur-Sultan City, pentru țările din Asia Centrală, Caucaz și Uniunea Economică Eurasiatică (EAEU).

Președintele Kazahstanului se întâlnește cu președintele Chinei, Xi Jinping

De asemenea, AIFC își propune să fie o platformă de finanțare pentru inițiativa „Centură și drum”. AIFC are deja parteneriate cu Bursa de Valori din Shanghai și NASDAQ în vigoare și încearcă să stimuleze participanții scutindu-i de impozitele pe profit pentru veniturile primite din furnizarea de servicii financiare și auxiliare, precum și de câștiguri de capital până în 2066. Mai mult, angajații lor vor să fie scutit în mod similar de impozitul pe venitul individual.

Kazahstanul intenționează, de asemenea, să ofere statutul de rezidență investițională străinilor care investesc cel puțin 60,000 de dolari în acțiuni la bursa de valori a Centrului Financiar Internațional Astana, a declarat recent guvernatorul centrului, Kairat Kelimbetov pentru Bloomberg News. Investitorilor li se va garanta o viză multi-intrare de cinci ani. Măsura, adresată cetățenilor din fostele republici ale Uniunii Sovietice și din Orientul Mijlociu, este de așteptat să crească KZT100b (peste 250 de milioane de dolari) în cei cinci ani de la începerea programului.

Se așteaptă ca ratele dobânzii reale ale Kazahstanului să rămână relativ atractive pe termen scurt, cu rata de bază a Băncii Naționale a Kazahstanului la 9.25% și o încetinire a inflației preconizată până la intervalul mediu al coridorului țintă de 4% la 6% pe tot parcursul anului 2020.

Kazahstanul este cu siguranță o investiție valorică în acest moment. KASE (Bursa de valori din Kazahstan) tranzacționează la un raport preț-câștiguri de 6.44, un randament al dividendelor de 3.73% și un preț-carte de 0.9. În comparație, indicele MSCI World Equities se tranzacționează la un raport P / E de 20.04, iar indicele MSCI Emerging Markets se tranzacționează la un raport P / E de 14.67.

Cea mai mare bancă din țară, Halyk Bank, este un exemplu. Funcționând într-o economie în creștere de 18.8 milioane de persoane, cu un sector bancar sub-pătruns și o rentabilitate a activelor (ROA) în medie pe 5 ani de 24.9% și un raport cost-venit de 29.6%. Aceasta se compară cu rentabilitatea investiției din sectorul bancar din Europa de Vest de 7.3% și cu o medie C / I a Băncii Europene de 6.5%, potrivit S&P Global Market Intelligence.

Halyk Bank este adevărata definiție a unui stoc valoric, deoarece plătește investitorilor un dividend de 8.29% în dolari SUA, iar creșterea dividendului pe un an este de 1%, potrivit datelor Bloomberg, în timp ce acțiunile se tranzacționează la un raport P / E de 49.4. Pentru a pune lucrurile în perspectivă, conform datelor Bloomberg, din toate acțiunile denominate în dolari americani la nivel global, doar 4.76% plătesc un randament din dividende de 0.21% sau mai mult în dolari.

La începutul lunii decembrie, FITCH Ratings a actualizat Halyk Bank la „BB +” de la „BB” cu o perspectivă pozitivă, citând cotele de piață dominante ale Halyk Bank și puterea de prețuri superioară rezultată, apetitul și gestionarea conservatoare a riscului și structura favorabilă a activelor. În viziunea lui Fitch, amortizoarele solide de capital și lichiditate ale lui Halyk și performanțele sale impresionante pe parcursul ciclului ar trebui să ajute banca să atenueze cu succes chiar și fluctuațiile extrem de extreme din mediul de operare.

Având în vedere ciclul economic din stadiul târziu al mediului de operare al companiilor din UE, China și chiar piața SUA, investitorii caută din ce în ce mai mult piețe mai puțin corelate.

Cooperarea mai strânsă din Asia Centrală și inițiativa Belt and Road, împreună cu un efect de bază scăzut, ar putea duce la un interes mai mare al investitorilor globali în Kazahstan în 2020.