#Coronavirus - Riscurile investiționale crescute de mișcarea capitalului condusă de frică

Piețele globale au intrat într-o stare de corecție după noul focar de coronavirus din mai multe țări.

Într-un mediu de piață intens avers de risc, investitorii scapă de pe piețele bursiere. Indicele MCSI All Country World (ACWI), care arată mișcarea piețelor globale de acțiuni în ansamblu, a scăzut cu 11% în cursul săptămânii on 24-28 februarie. Dow Jones a suferit o scădere de 3583 de puncte într-o săptămână, stabilind un record istoric. Corecția de pe piețele de acțiuni din SUA a stabilit un record istoric și a eliminat valoarea de piață de peste 3 trilioane de dolari SUA. Pe piețele europene, îngrijorarea față de noul coronavirus a făcut ca investitorii să se retragă din piețele de acțiuni compuse în principal din acțiuni de tehnologie, eliminând valoarea de piață de peste 1.1 trilioane de dolari SUA, chiar depășind PIB-ul anual al Olandei.

SPDR S&P ETF Trust SPY, cu active de 257 miliarde USD, a înregistrat ieșiri de capital de 13 miliarde USD într-o săptămână, cea mai mare pierdere de capital săptămânală din ultimii doi ani. Acest lucru a făcut ca valoarea activului fondului să scadă la nivelurile observate ultima dată în octombrie 2. În Asia Pacific, indicele Nikkei 2019 a scăzut cu 225%, în timp ce KOSPI din Coreea de Sud a scăzut cu 9.6%. Acțiunile A chineze au scăzut cu 8%, indicele Hang Seng din Hong Kong a scăzut cu 5%, iar piețele de pretutindeni au înregistrat retrageri severe de capital. Într-o săptămână, până la 4 trilioane USD în valoare de piață s-au evaporat de pe piețele globale de acțiuni.

Fondurile de investiții evită activele riscante, iar obligațiunile riscante nu sunt exceptate. Datele SUA Intercontinental Exchange (ICE) arată că obligațiunile cu randament ridicat răspândite pe trezoreriile SUA pe 28 februarie s-au extins la 5.21%, crescând 1.38 puncte procentuale într-o săptămână și depășind 5% pentru prima dată în ultimul an. Cele mai mari două ETF-uri cu obligațiuni nedorite au înregistrat, de asemenea, ieșiri record de capital. IBOXX High Yield Corporate Bond Fund și SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF au înregistrat pierderi de 5.2 miliarde de dolari față de săptămâna precedentă. Piețele globale de emisiuni de obligațiuni din ultimele timpuri sunt efectiv închise, deoarece primele de risc cresc forțând creditorii să se mențină pe linie. Statisticile Rezervei Federale SUA arată că soldurile datoriilor și împrumuturilor corporative din SUA începând cu septembrie 2019 se ridică la 16 trilioane USD, un nivel istoric. Odată cu retragerea fondurilor, riscul de neplată al companiilor fragile din punct de vedere financiar va crește.

Investitorii care vând în mod agresiv active cu risc ridicat determină circulația activelor către paradisuri sigure, cum ar fi titlurile de stat ale trezoreriei SUA. Randamentele Trezoreriei SUA pe 10 ani continuă să stabilească noi minime istorice. Datorită efectului combinat al achizițiilor efectuate de investitori care caută paradisuri sigure și reduceri ale ratelor dobânzii, randamentele trezoreriei americane pe 10 ani au scăzut la un nivel record de 1.11% pe 28 februarie. Tendințele pieței obligațiunilor indică o recesiune economică mai pronunțată. În SUA, trezoreriile pe 10 ani (1.11%) sunt mai mici decât randamentele Trezoreriei pe 3 luni (1.29%), arătând o curbă a randamentului inversat cunoscută pe scară largă ca fiind precursorul unei recesiuni economice.

În plus, capitalul revine la yenul japonez volatil anterior. Pe piețele SUA, pe 28 februarie, ratele de schimb ale yenului japonez au crescut la 107.4-107.6 ¥ per dolar. Judecând după cea mai recentă situație din 2 martie, pe măsură ce noua epidemie de coronavirus a Chinei intră treptat sub control, capitalul străin începe să curgă pe piețele chineze de acțiuni A corectate. În urma creșterii valorilor acțiunilor A, bursele Shanghai-Shenzhen-Hong Kong au înregistrat un flux net de capital de 6.8 miliarde de yuani în renminbi.

Din cauza preocupărilor crescute ale investitorilor cu privire la risc, capitalul internațional se luptă să caute active mai sigure, crescând astfel dezechilibrul de pe piețele financiare globale. Potrivit cercetătorilor ANBOUND, la nivel macro, deși declinul pieței bursiere a eliminat o oarecare bogăție, situația globală a excedentului de capital nu are nicio îmbunătățire. În timp ce epidemia COVID-19 nu este încă sub control, iar apetitul pentru riscurile investitorilor nu a văzut încă îmbunătățiri, capitalurile internaționale vor continua să circule pe diferite piețe, ducând la volatilitate crescută a prețului activelor și la dezechilibre în lichiditatea pieței.

publicitate

O astfel de aversiune la risc a agravat diferențierea activelor. Pe de o parte, există un deficit de active cu risc scăzut, iar pe de altă parte, diverse active cu risc se confruntă cu o lipsă de capital și cu o lipsă de atenție. Acest lucru marchează o intensificare a denaturării pieței și un eveniment de oprire a intrărilor de capital va provoca colapsul pieței.

Băncile centrale, cum ar fi Rezerva Federală, ar putea sprijini piața prin implementarea unei politici monetare expansive. Banca pentru decontări internaționale a subliniat că marile bănci centrale din întreaga lume continuă să păstreze poziții de politică expansivă, iar unele mari economii de piață emergente și-au relaxat și mai mult politicile. Acest lucru arată că excesele globale de lichiditate vor crește. Cercetătorii de la Banca de decontări internaționale au declarat că participanții de pe piață sunt cuprinși de îngrijorări serioase și incertitudine, iar așteptările pentru o redresare în formă de V în economie par acum foarte nerealiste. După cum sa menționat anterior de ANBOUND, acest lucru va exacerba formarea unui mediu valutar cu dobândă redusă, precum și va scădea randamentele totale ale investițiilor. Odată cu extinderea epidemiei COVID-19, rămâne neclar în ce măsură politicile de relaxare pot inversa tendințele fluxului de capital.

Concluzie analiză finală:

Afectat de răspândirea noului coronavirus, capitalul investitorilor se îndepărtează de activele riscante și se află în paradisuri sigure. Pe fondul excedentului general de capital, creșterea fluxurilor de capital pe diferite piețe va crește, aducând șocuri fără precedent țărilor și diferitelor piețe de active. Fluctuațiile și ajustările mari vor fi un nou normal pentru viitoarele piețe financiare și vor crește riscurile de investiții pe piețele financiare.

Fondator al Anbound Think Tank în 1993, Chan Kung este acum ANBOUND cercetător șef. Chan Kung este unul dintre experții renumiți ai Chinei în analiza informațiilor. Majoritatea activităților academice remarcabile ale lui Chan Kung se referă la analiza informațiilor economice, în special în domeniul politicilor publice.

Wei Hongxu, a absolvit Școala de Matematică a Universității din Peking cu un doctorat. în economie de la Universitatea din Birmingham, Marea Britanie în 2010 și este cercetător la Anbound Consulting, un think tank independent cu sediul central la Beijing. Înființată în 1993, Anbound este specializată în cercetarea politicilor publice.

Trimiteți acest articol: