Alegerile din septembrie din Germania și de ce contează pentru piețe

Candidatul la cancelarul SPD, Olaf Scholz, se uită după un eveniment pentru a începe campania sa, la Bochum, Germania, 14 august 2021. REUTERS / Leon Kuegeler / Pool

O alegere germană importantă care marchează sfârșitul celor 16 ani de cancelar al Angelei Merkel este la mai puțin de o lună distanță și fără un rezultat clar la vedere, piețele ar putea începe să acorde atenție, scrie Dhara Ranasinghe și Yoruk Bahceli.

Social-democrații de centru-stânga (SPD) germani au preluat un sondaj asupra conservatorilor creștini-democrați (CDU) ai Merkel pentru prima dată în 15 ani săptămâna aceasta.

Incertitudinea a apărut, de asemenea, pe măsură ce Verzii, înclinați anterior pentru a fi principalul partid într-o coaliție cu blocul CDU / CSU, au cedat terenul în urne, în timp ce ratingurile de aprobare pentru liderul CDU, Armin Laschet, au scăzut. Citește mai mult

Alegerile ar putea genera o coaliție „Jamaica” a CDU / CSU, Verzilor și a Democraților Liberi (FDP), prietenoși pentru afaceri. Sau cea mai mare economie europeană ar putea obține o coaliție „semaforă”, condusă de SPD a ministrului de finanțe Olaf Scholz, cu Verzii înclinați spre stânga și FDP ca parteneri junior.

Termenii reflectă culorile simbolice ale partidelor - negru pentru CDU / CSU, galben pentru FDP, verde pentru verzi și roșu pentru SPD.

Alegerile din Germania fac rareori valuri de piață, dar gama de rezultate posibile este mai largă decât în ​​trecut, a declarat economistul-șef Berenberg, Holger Schmieding, care vede schimbarea către SPD ca fiind „modest negativă pentru piețe”, deoarece crește riscul de incertitudine prelungită.

publicitate

"Pentru prima dată în acest an, sondajele sugerează că o coaliție bidirecțională între CDU / CSU și Verzi ar fi aproape de o majoritate de locuri", a spus Schmieding.

Iată câteva implicații potențiale pe piață:

1) AUSTERITATEA ESTE ISTORIE?

Pandemia a forțat Germania să inverseze constrângerea fiscală observată de mult timp și sa concentrat inițial asupra faptului că Verzii ar putea face această schimbare permanentă în timp ce conducuseră scrutinul. Partidul se angajează să crească cheltuielile și să se reformeze într-o frână a datoriilor, care limitează noile împrumuturi federale la doar 0.35% din PIB Citește mai mult .

"În general, între toate partidele, poate cu excepția liberalilor, există tendința de a oferi guvernului ceva mai multă libertate (fiscală)", a declarat Joern Wasmund, șeful global al veniturilor fixe la DWS.

Cheltuielile și împrumuturile mai mari din punct de vedere structural ar ridica randamentele obligațiunilor și, prin potențialul îmbunătățirii perspectivelor de creștere economică, precum și euro. Dar CDU sau FDP, care aproape sigur se va alătura oricărei coaliții, vor să restabilească frâna datoriei.

"Pariul meu este că există 70% șanse ca CDU-CSU să facă parte din următoarea coaliție germană, ceea ce înseamnă că nu vom vedea o schimbare majoră în ceea ce privește cheltuielile fiscale", a declarat Christopher Dembik, șeful analizei macro la Saxo Bank.

Renunțarea la frâna datoriilor consacrate constituțional devine, de asemenea, puțin probabilă, deoarece aceasta necesită o majoritate parlamentară de două treimi.

Dar randamentele nu vor scădea neapărat.

Unii din CDU / CSU sunt dispuși la cheltuieli suplimentare cu frâna datoriei. Acest lucru ar putea genera aproximativ 100 de miliarde de euro (117.54 miliarde de dolari) cheltuieli de infrastructură și mediu - 3% din PIB-ul din 2019 - în următorii patru ani, spune șeful macro-ului global al ING, Carsten Brzeski.

2) RISCURI DE REGLEMENTARE

O coaliție de stânga Verzii / SPD / Partidul de Stânga ar crește riscul unei reglementări mai stricte de la 20% la 15%, estimează Schenied Berenberg.

"În timp ce reglementările mai stricte ale pieței muncii, serviciilor și locuințelor nu ar avea un impact major asupra ciclului de afaceri pe termen scurt, acestea ar putea deveni o tragere serioasă a creșterii tendinței germane în timp. Acesta este riscul de urmărit."

Analiștii Goldman Sachs consideră că o coaliție de stânga ar putea ridica randamentele Bund aproximativ 10 puncte de bază.

3 / ÎNCHIDEREA GAP

O coaliție care include Verzii și SPD ar putea reduce diferența dintre costurile de împrumut germane și cele ale statelor din zona euro mai slabe, având în vedere sprijinul acestor părți pentru integrarea europeană în continuare.

Între timp, FDP și CDU se opun unei uniuni fiscale din zona euro și doresc să revină la regulile bugetare mai stricte ale UE.

Wasmund de la DWS a spus totuși că niciuna dintre coalițiile probabile nu va aduce schimbări radicale.

"În special, angajamentul față de Uniunea Europeană va rămâne așa cum este", a adăugat el.

4 / TOATE VERDE

Politica climatică este o prioritate pentru toate părțile, dar acestea diferă în ceea ce privește modul de realizare a obiectivelor, a declarat Barbara Boettcher, șefa cercetării politicii europene la Deutsche Bank.

"CDU și FDP pun accentul pe instrumentele pieței și soluțiile bazate pe tehnologie, în timp ce Verzii preferă mai multe reglementări", a spus Boettcher.

Verzii favorizează taxele de emisii, reducând emisiile de carbon cu 70% și vizând 100% energia regenerabilă până în 2030.

Companiile eoliene și solare ar trebui să beneficieze alături de sectorul auto, care încearcă să-l provoace pe liderul vehiculelor electrice Tesla.

5 / POLITICA STRĂINĂ

Verzii și FDP solicită o abordare mai dură față de China și Rusia și există semne că poziția candidatului la cancelarul CDU Laschet s-a apropiat de a lor.

Laschet a descris China ca fiind rivală și a declarat recent că Germania ar putea opri curgerea gazului prin conducta Nord Stream 2 din Rusia dacă Moscova încalcă termenii aranjamentului sau îi folosește pentru a face presiuni asupra Ucrainei. Citește mai mult

"Această mișcare va facilita negocierile privind politica externă într-o potențială coaliție din Jamaica", a declarat Naz Masraff, grupul Eurasia.

($ 1 0.8508 = euro)

Trimiteți acest articol: